本报记者 王 宁

今年以来，以黄金、白银、铜和铝等为代表的金属板块波动较大，其中国际黄金价格更是首次站上4000美元/盎司关口，引发投资者高度关注，同时，这也引发了基金、期货等专业机构就金属周期行情是否开启展开讨论。

近日，《证券日报》记者对华夏基金、中欧基金、中衍期货和国元期货等多家机构进行采访，他们普遍认为，新一轮资源品等周期行情或已开启。

今年以来，金属板块整体呈现走高态势，其中国际金价表现最强，如纽约商业交易所（COMEX）黄金期货从年初的2735美元/盎司，一度突破4000美元/盎司历史高点，目前仍持稳于该关口上方；伦敦金属交易所（LME）铜期货同样从年初的8814美元/吨，涨至目前的10779美元/吨。此外，LME铝期价、锌期价等，也都出现不同程度的上涨。

华夏基金相关人士对《证券日报》记者表示，国际金价今年内首次站上4000美元/盎司关口，这种历史性突破引发全球投资者高度关注。从更深层次的表现来看，当前黄金的定价逻辑已发生转变，从单纯的避险、抗通胀工具，进化为风险对冲工具，而这才是驱动金价走强的核心，其根本取决于两点，一是全球去美元化浪潮来袭；二是逆全球化导致的信任危机。

中欧基金基金经理叶培培向记者表示，以黄金、白银为代表的金融属性较强的金属商品，受实际消费需求影响较小，更多是受宏观环境、美元信用等因素影响。当前黄金的避险确定性更加明显，这轮上行周期大概率尚未走完。

有机构分析认为，除了贵金属外，有色金属和稀有金属同样在年内走出了一波上行行情，尤其是以铜、铝、稀土和锂等为代表的工业品，正搭乘着人工智能的快车，开启新一轮资源品周期行情。

以铜、铝为代表的工业品，兼具金融和实物需求属性。在叶培培看来，未来有色金属表现既要看美元走势，也要看下游需求支撑。“铝可能是下一个重要的红利资产，既可以作为组合策略里防守性较强的资产配置，同时也不缺乏进攻性。一方面，铝能提供稳定的现金回报，尤其是为中长期资金提供较好的分红派息资产；另一方面，一旦经济预期向上，铝价在低库存支撑下容易上涨，从而带来较强的盈利弹性。”

公募基金对金属板块开启周期行情给予较多肯定，但多家期货公司则持相对谨慎态度。中衍期货投资咨询部研究员王莹告诉记者，进入四季度，贵金属上行压力加大，而铜和铝等有色金属均属于顺周期品种，受益于宏观经济复苏因素驱动，当前正逐步进入复苏期，未来具有较大潜力，但短期仍有下行风险，目前金属板块是否开启周期行情言之过早。

国元期货贵金属及有色金属高级分析师范芮也认为，年内有色金属交投较为活跃，但品种间表现分化，除了铜和铝等金融属性较强的品种表现向好外，锌、铅、锡等品种在供应端都有很大不确定性，且价格表现相对偏弱。综合来看，贵金属和部分有色金属存在中长期投资价值，但需要在相对更长的投资周期中才能验证。

上述华夏基金相关人士也表示，贵金属和部分有色金属的中长期走强逻辑依旧稳固，包括地缘风险、各国央行持续增持等都将是金属资产上行的支撑力。